两会政策解读与投资展望会议纪要

摘要： 本次会议重点分析了全球宏观环境、地缘政治冲突（美伊局势）以及中国两会政策对资本市场的影响，整体观点坚定看好中国市场，认为其在外部不确定性中具有较高的稳定性与价值。

核心观点：

1. 市场风险溢价下降：地缘冲突（如美伊持久战）反而为中国提供了战略缓冲期，使得海外投资者重新审视中国市场的稳定性，有助于降低中长期风险溢价。
2. 政策底色积极：两会释放了强烈的扩内需信号，包括通过特别国债和内需基金支持消费，以及通过特别金融工具撬动大规模固定资产投资，经济预期具备上修条件。
3. 资本市场机制完善：通过平准基金、创业板改革（支持新消费、现代服务业 IPO）及鼓励并购重组，构建了更稳健的稳市机制。

论据支撑：

1. 宏观流动性：认为美债短端利率高点将至，人民币汇率有望开启新一轮升值，跨境资本回流将改善国内流动性。
2. 投资主线：新兴科技仍为主线，重点关注能源安全（电力电网、关键金属）、AI 应用（国产大模型出海、港股互联网）、国产算力（算电协同、AI DC 电力设备）及商业航天（液体火箭、发射场）。
3. 价值回归：在人心不稳时，金融板块（银行、非银）具有配置价值；同时看好城市更新相关的周期品。

局限性/风险：

1. 短期情绪波动：地缘冲突引发的油价飙升可能在短期内冲击风险偏好。
2. 量化信号偏审慎：短中期量化择时指标显示 3 月份权益市场信号轻微偏谨慎，赚钱效应尚未强力恢复。