黑芝麻智能 2025 年度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议聚焦黑芝麻智能 2025 年财务表现及 2026 年战略规划。公司在智能驾驶芯片领域通过 A2000 系列实现高阶算力突破并推进量产，同时将具身智能确立为第二增长曲线，并通过并购珠海一智构建从中低到高全覆盖的 AI 推理芯片产品线。

核心观点/结论：

1. 产品竞争力突破：A2000 芯片顺利通过 BIS 审核，支持 L3/L4 场景，已获 3-4 款车型定点，预计 2026 年下半年量产。
2. 业务多元化驱动：具身智能业务初现成效，依托 SMX 平台在物流、制造等场景落地，成为重要增长点。
3. 全算力覆盖战略：通过并购珠海一智，补齐 2-10TOPS 的入门级车规芯片短板，实现从云端到边缘的全场景覆盖。

经营与财务要点：

1. 业绩增长：2025 年营收 8.22 亿元（同比增长 73.4%），经调整净亏损缩窄 17.5%；预计 2026 年营收增长 80% 以上，芯片出货量目标超千万颗。
2. 盈利能力：整体毛利率 41%，其中具身智能及解决方案业务毛利率高达 48.7%。
3. 成本控制：销售及管理费用同比下降超 20%，实现降本增效。

催化剂与风险：

1. 催化剂：A2000 系列芯片的量产落地、Robotaxi 完整解决方案的试点运营、具身智能订单的规模化增长。
2. 风险：汽车行业激烈的价格战对毛利率的潜在压力、车企自研芯片的竞争冲击。