算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行深度报告

报告指出，在AI大模型向推理演进及智能体规模化落地背景下，国内AI算力需求远超供给，供需缺口持续拉大。算力租赁凭借“弹性扩容、按需付费”模式，成为填补供需缺口的关键路径。行业呈现高景气特征，算力租赁市场规模预计2026年突破2600亿元。商业模式正经历从“卖算力”到“卖Token”的转型，以适应推理业务的高频弹性需求。同时，行业壁垒显著，GPU获取能力是核心护城河，英伟达高端GPU因先进封装产能瓶颈持续稀缺，价格中枢上行。报告认为行业马太效应凸显，重点关注具备供应链议价、融资能力及高性能集群运营能力的头部厂商。