本次汇报聚焦水务行业，认为该板块目前处于业绩稳健、低估值且具备高股息价值的左侧布局机会。会议指出，水务资产具有民生刚需属性，运营业绩稳步上行，且随着资本开支下降，行业自由现金流在2025年有望由负转正，将支撑分红能力提升。核心投资逻辑在于水价改革：一方面，自来水提价有望回归合理盈利水平，核心城市调价节奏边际提升，可带来直接盈利弹性；另一方面，污水处理费的顺价将缓解地方财政压力，改善商业模式和现金流。对比美股水业资产，认为A股水务板块在分红提升和价格市场化驱动下，估值有进一步上行的空间。重点推荐关注A股的信用环境、红城环境以及港股的粤海投资。