📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨了中东地缘政治冲突（特别是霍尔木兹海峡局势）对国际油价和黄金价格的影响，分析了短期波动与中长期趋势，并提供了相应的资产配置建议。
核心观点：
- 原油市场：地缘冲突是当前油价的主导因素。霍尔木兹海峡的实际封堵状态将对供应产生重大影响，油价存在显著上行压力，建议关注石油产业链投资机会。
- 黄金市场：黄金作为核心避险资产，中长期趋势稳固。尽管短期可能受强美元压制或获利了结而回调，但去美元化和央行购金提供长期支撑。
- 配置建议：建议投资者把握中长期趋势，利用 ETF 等工具进行便捷配置。
论据支撑：
- 供应端压力：霍尔木兹海峡运输量大且替代方案有限。全球石油资本开支收缩导致战略储备处于低位（美国达 40 年最低），支撑油价底线。
- 宏观逻辑：处于康波萧条期，主导国信用货币出现裂痕，增强了黄金和石油等大宗商品的属性。
- 黄金驱动力：除了避险需求，黄金 ETF 因税收新政（免收增值税）具备竞争优势。
局限性/风险：
- 短期波动：黄金短期可能受美元走强和美联储降息预期调整的影响而波动。
- 宏观传导：油价持续上涨将推高全球核心 CPI，增加通胀压力，从而对各类风险资产产生承压影响。