“十五五”之六大未来产业图谱及选股框架研究

摘要： 本报告旨在前瞻布局“十五五”规划建议稿中确定的六大未来产业（量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信），通过构建一套量化选股框架，旨在 A 股市场中筛选具有中长期投资价值的优质标的。

行业主线：

1. 产业布局战略：未来产业由前沿技术驱动，是培育新质生产力的关键，重点聚焦量子科技、生物制造、氢能核聚变、脑机接口、具身智能及 6G 六大方向。
2. 量化选股框架：构建了“交易活跃度”、“长期可投性”和“业绩兑现与估值水平”三维度指标体系，并结合“概念相关性”系数进行综合打分，以克服传统业绩指标在产业初期适用性不足的问题。

关键变化与分歧：

1. 估值逻辑转变：认为单纯依赖传统业绩指标难以匹配未来产业的生命周期，建议采用 PEG、PS 等更贴合高成长企业的指标。
2. 市场表现验证：量化回测显示，基于该框架筛选的优质标的组合在 2025 年初至 2026 年 2 月底期间显著跑赢沪深 300 指数，其中 6G 和氢能核聚变板块的交易活跃度指数表现尤为突出。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注在上述六大产业中具备高研发投入、核心技术突破且获得机构资金认可的优质上市公司。
2. 核心风险：外部不确定性风险、政策落地不及预期风险以及市场情绪波动导致的流动性调整风险。