📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了中国工业供应链的现状及其全球化趋势，重点探讨航运、造船、工程机械、工业自动化等子行业在 2026 年的展望。报告指出中国企业“出海”已成为核心投资主题，尤其是向东盟、拉美及非洲市场的产能扩张与贸易转移。
行业主线：
- 航运与造船回暖：造船订单依然强劲，尤其是 VLCC（超大型油轮）需求驱动；油轮运价处于历史高位，新造船价与二手船价出现分歧。
- 全球化布局深化：中国出口结构多元化，非洲市场凭借人口红利、资源丰富及政策支持（如一带一路）成为重要增长点，工业产品出口增长显著。
- 工业设备升级：关注人工智能数据中心（AIDC）对通用设备需求的刺激，以及人形机器人带来的潜在 alpha 机会。
关键变化与分歧：
- 贸易重心转移：美国出口份额下降，而东盟和非洲的出口增速显著提升。
- 细分领域分化：工程机械在矿山设备领域迎来新增长曲线，而传统基建相关设备处于结构性增长或下行周期。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高海外市场份额的工程机械 OEM（如矿用卡车、挖掘机）、AIDC 基础设施相关零部件供应商、以及在非洲有深厚布局的工业企业。
- 核心风险：宏观经济疲软导致工业需求萎缩、输入性成本上升（通胀）、汇率波动以及地缘政治影响导致贸易限制。