📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕农业板块的上涨逻辑展开，详细梳理了生猪、牧业（肉牛/奶牛）、种植链（玉米种子）及白羽鸡四个子板块的周期位置、驱动因素及投资机会。
行业主线：
- 生猪板块：目前处于周期底部，能繁母猪去化加速，预计三季度后价格企稳回升，建议关注具备成本优势或契合联农助农政策的企业。
- 牧业方向：肉牛产能出清彻底，价格上行趋势预计持续至2027年；奶牛行业面临产能出清，原奶价格筑底，具备业绩弹性。
- 种植链：短期受情绪驱动，长线受原油价格上涨拉动生物燃料替代需求，以及地缘政治影响农资成本，玉米种业具备上涨基础。
- 白羽鸡：海外引种受限导致父母代苗缺口，上游景气度改善；消费端需求持续增长，价格有望回暖。
关键变化与分歧：
- 生猪去化判定：认为不能仅看肥猪亏损，需重点关注子猪价格以及农业部关于能繁母猪 3650 万头的调控目标。
- 种植链驱动力：国际油价（>90美元/桶）通过生物燃料替代、农资成本提升及物流成本增加三个路径影响农产品价格。
受益方向与风险：
- 受益方向：养殖成本低廉的龙头公司、玉米种业相关标的、白羽鸡产业龙头。
- 核心风险：产能去化速度低于预期、终端消费回暖不及预期、地缘政治波动导致的成本剧烈波动。