东方电子 2026H1 经营分析交流纪要

本次交流主要分析东方电子 2026 年上半年经营情况。公司海外业务表现亮眼，收入 2.38 亿元，毛利率大幅提升至 38.25%，受益于全球电气化需求及高毛利战略项目落地。国内业务则受 2025 年低价项目结算及原材料（芯片、铜等）涨价双重挤压，毛利率承压，公司通过实物锁价和提高库存应对。经营现金流净流出扩大，主因为备货采购增加及电网回款集中在第四季度。业务方面，配电板块增速领先，调度及云化业务（海颐软件）处于云化转型期且验收周期拉长导致承压，海颐软件目前正接受北交所上市辅导；子公司威思顿受低价合同和成本上涨影响，利润增速低于营收增速。公司在 AI 领域布局“AI+”电力场景，已实现配电大模型和虚拟电厂算法迭代。未来增长点聚焦于综合能源服务、虚拟电厂及新能源储能。