中药行业周报：三项政策集中落地驱动制度环境系统性改善

本报告对中药行业维持“增持”评级。核心观点认为，近期三项政策集中落地促使中药行业制度环境迎来系统性改善：国家卫健委关于基本药物优先配备使用的通知降低了终端准入壁垒并强化执行力，有望加速基药品种放量；药监局中药饮片跨省销售征求意见稿有望打破流通壁垒，利好具备规模和渠道优势的全国性龙头企业；医保局“十五五”规划将中药集采与商保衔接纳入顶层设计，进一步明晰行业长期发展路径。市场层面，中药板块估值处于历史较低分位，上游药材价格整体呈现震荡小幅走低态势。投资建议聚焦具备循证医学证据、研发创新能力和品牌护城河的优质企业，重点推荐以岭药业、佐力药业，建议关注片仔癀、寿仙谷。风险因素包括行业集采政策趋严、基药目录调整进度低于预期及内需回暖速度不及预期。