电子布和国产织机行业调研纪要

摘要： 本次调研重点分析了电子布行业的供需现状，指出当前行业紧缺的核心原因不仅在于织布机供应不足，电子纱的紧缺已成为更突出的供给约束因素。同时探讨了丰田织机排期大幅拉长以及国产织机在推广过程中面临的技术与信任门槛。

行业主线：

1. 供需结构性紧缺：电子纱供给端在 2025 年无新增产能且部分产能缩减，而覆铜板需求增长（约 10%），导致电子纱出现实质性缺口。
2. 设备供应极度紧张：高端客户（布局 Low DK/Low CTE 等产品）对丰田织机的依赖度高，导致订货周期大幅延长，部分订单排期已至 2030 年下半年。
3. 国产替代受阻：国产织机虽有产能，但因张力控制与毛羽率等技术调优需要深度驻厂协作，头部大厂担心技术泄露，新进入者担忧技术风险，导致接受度低。

关键变化与分歧：

1. 紧缺成因认知修正：市场此前普遍认为紧缺主因是织布机，但调研显示电子纱的短缺程度更严重，且已持续一年。
2. 国产机冲击预期：调研结论认为国产织机对现有行业格局的冲击低于市场预期，短期内难以对头部厂商构成实质威胁。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备自有电子纱产能及高端丰田织机保有量的头部大厂。
2. 核心风险：下游覆铜板需求增长不及预期；国产织机技术突破速度超出预期导致进入门槛降低。