高盛中国：两会政策细节解读与高质量增长路径分析

摘要： 本报告是对 2026 年 3 月 6 日由国家发改委、财政部、商务部、央行及证监会举办的经济政策联合发布会的点评。核心观点认为，政策制定者通过加强财政与货币政策协调，重点推动科技自立自强、扩大内需（尤其是服务消费）以及完善资本市场功能，以促进高质量增长。

政策要点：

1. 宏观政策协同：维持“积极”财政政策和“适度宽松”货币政策，通过 1000 亿元专项资金促进内需，强调财政-金融协调。
2. 产业布局：明确“6 大新兴产业”（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人）及“6 大未来产业”（量子技术、生物制造、绿氢、核聚变、脑机接口、具身智能、6G），并计划在十五五期间启动超 1 万亿元的大型能源项目。
3. 投资与消费：重点投资水网、电网、算力网等新型基础设施；通过专项资金支持私营投资和家庭消费，推动服务业开放（电信、生物技术、医院等）。
4. 金融与资本市场：拟设立国家级并购基金以优化产能退出；央行将逐步弱化数量型中间目标，转向价格/利率目标；支持中央汇金发挥准稳定基金作用。

影响链条：
通过专项资金直接刺激内需 $\rightarrow$ 通过基础设施建设带动相关产业链投资 $\rightarrow$ 通过国家级并购基金引导行业整合 $\rightarrow$ 通过货币政策宽松维持流动性并支持直接融资。

落地节奏与风险：

1. 关键节点：关注十五五规划全文报告的发布、3 月中旬的中美贸易谈话及随后的美国总统访华。
2. 风险点：政策执行效果取决于资金实际拨付节奏、外部贸易环境波动以及产能退出机制的实施效率。