英维克（002837）2026中国论坛交流核心要点

摘要： 本报告总结了英维克在 2026 年高盛中国论坛上的核心交流要点。分析师维持对英维克的“买入”评级，看好公司在全球生成式 AI 驱动的服务器液冷需求增长中占据市场份额，预计 2028 年全球服务器液冷市场份额可达 7%。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，12个月目标价 118.6 元。公司专注于精密冷却技术，能够有效提升 PUE 并降低总拥有成本。随着 AI 算力热密度提升，液冷方案将获得快速采用。

经营与财务要点：

1. 业务增长：液冷业务在 2026 年 1Q 至 4Q 预期实现营收规模的季度环比增长，部分大额订单由 4Q 提前至 3Q。
2. 产能与供应链：国内供应链完备，产能并非瓶颈；但观察到海外液冷行业存在产能限制。公司将继续在泰国和美国扩产。
3. 产品与客户进展：在 ASIC 供应链以及设施级液冷产品（如 CDU）的 NPI（新产品引入）进展快于 NVIDIA 生态。预计 2026 年中国新建 AI 数据中心的液冷渗透率将快速升至 30%~50%。

催化剂与风险：

1. 核心关注：3 月 NVIDIA GTC 2026 披露的 AI 芯片/机架路线图及热密度趋势，这将影响未来的液冷设计（如单/双相冷板）。
2. 潜在风险：关键客户研发及业务进展缓慢、液冷竞争加剧导致利润率受压、储能（ESS）需求波动、地缘政治影响全球供应链。