亿航智能（EH.US）2026中国论坛交流要点

摘要： 高盛在 2026 中国论坛期间与亿航智能 CFO 交流，维持“买入”评级，12 个月目标价为 22.80 美元。会议重点讨论了 eVTOL 在景区及多元化场景的部署进展，以及公司从硬件销售向服务运营转型的营收多元化路径。

核心观点/结论：
高盛对亿航智能在 eVTOL 商业化进程、协助客户获取运营商证书（OC）、拓展应用场景以及强大的设计制造能力持积极态度，认为出货量的增加将带动营收结构的优化。

经营与财务要点：

1. 场景部署：景区被视为最早的商业化落地场景；长期目标是实现机场接驳和空中出租车，以缓解交通压力，并拓展至物流与应急服务。
2. 营收多元化：随着出货量规模上升，公司预计将增加空中交通运营、eVTOL 管理系统及售后服务等高附加值收入。
3. 财务预测：预计 2026 年营收将增长至 9.7 亿元人民币，EBITDA 将在 2026 年转正（预计 2570 万元）。

催化剂与风险：
核心风险包括中国 AAV 适航规章进展慢于预期、客户对客运级 AAV 的采纳意愿不足、预订单交付进度缓慢以及新进入者的竞争压力。