风偏扰动未退，中盘蓝筹高低切换策略分析

摘要： 本报告认为当前市场风险偏好受中东地缘冲突影响仍处于扰动期，维持3月“先抑后扬”、中期震荡的判断，建议关注中盘蓝筹特征的宽基类品种在调整中的低点布局时机。

核心观点：

1. 风格切换：地缘冲突强化了供应链韧性主线，投资逻辑从单纯的周期涨价向“安全”与“自主”扩散。建议从中盘蓝筹内部进行高低切换，从拥挤的周期品（有色、化工）转向低位的农业、电力、光伏板块。
2. 油运景气上行：在原油增产、制裁持续及行业集中度提升的三重驱动下，油运景气度继续上行，地缘冲突或加速地缘期权兑现。
3. 机器人电机应用：人形机器人对高爆发力需求推动轴向磁通电机渗透率提升，该方案在功率密度上具有优势，国内厂商有望随规模化量产实现降本并提升份额。

论据支撑：

1. 市场端：近期美以对伊朗军事行动导致风险偏好明显承压。
2. 行业端：长锦商船的VLCC收购活动提升了油运行业集中度；轴向磁通电机采用扁平盘式结构，磁路短且功率密度高。

局限性/风险：
海外政局及政策变动风险；轴向磁通电机研发及量产进展不及预期；人形机器人厂商量产不及预期。