豪迈科技 2025 年报电话会纪要

摘要： 本次会议为豪迈科技 2025 年报电话会，公司披露 2025 年实现营业收入 110 亿元（同比增长 25.7%），归母净利润 24 亿元（同比增长 19%）。会议重点讨论了轮胎模具的全球扩张、大型零部件机械产品的产能释放以及数控机床的研发与市场进展。

核心观点/结论：

1. 轮胎模具业务持续高增长：受益于中国轮胎企业出海竞争力提升及新能源车轮胎品种多样化，需求旺盛。公司在泰国、墨西哥持续扩产，国内奎文新厂区也在快速推进。
2. 大型零部件产能进入释放期：6.5 万吨新增产能预计 2026 年全面释放，涵盖燃机和风电。燃机市场逻辑相对确定，但受限于全球主机场装配产能，短期增长平稳，预计 2028 年将迎来大幅度增长。
3. 数控机床处于起步阶段：虽然收入增速快，但由于处于新行业开拓期，研发投入大且验收周期长，导致盈利波动较大，未来重点在于品牌建设和市场认可度。

经营与财务要点：

1. 毛利率波动原因：大型零部件机械产品毛利率下降主要是由于 2025 年产能增加带来的前期一次性投入费用及人员储备增加所致，预计 2026 年影响将减弱。
2. 资本开支增加：2025 年资本开支增至 9 亿元，主要投向模具海外扩产、数控机床实验楼及研发大楼、以及 6.5 万吨铸造产能。
3. 硫化机业务：电加热硫化机市场趋势积极，2026 年交付预期乐观。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外新厂区产能释放、电加热硫化机订单兑现、大型燃机全球装配产能回升。
2. 风险：原材料价格剧烈波动、地缘政治影响海外建厂、数控机床新领域研发进度或市场认可度不及预期。