康泰生物发布 2026 年上半年财报，实现营收 12.73 亿元（同比下降 9%），净利润 5000 万元（同比增长 34%），两者均低于预期。业绩承压主因是出生率下降及行业竞争加剧，但海外营收同比增长 198%，成为亮点。公司近期获得四价流感疫苗和吸附破伤风疫苗等监管批准，但预计短期内贡献的增量营收有限。研发方面，随着多个关键疫苗候选药物完成临床试验，研发费用率有所下降。高盛将 12 个月目标价从 15 元下调至 14 元，维持中性评级。后续关注 PCV13 和狂犬病疫苗的放量情况，以及 DTcP-Hib-IPV 和 PCV20 等新产品的上市进展。