政府工作报告聚焦降碳，重视政策催化下绿电板块机会

摘要： 本报告分析了 2026 年政府工作报告中关于降碳的部署，认为政策重心已从供给侧建设转向需求侧拉动，将通过碳排放双控和高耗能项目管控，为绿电行业创造刚性需求，带来“困境反转”机会。

政策要点：

1. 量化减排目标：明确“十五五”期间单位 GDP 二氧化碳排放累计降低 17%，2026 年降低约 3.8%。
2. 管控与应用：强调有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，并明确提出“扩大绿电应用”。

影响链条：

1. 重心切换：政策导向由 2025 年的“产能扩张（供给侧）”转向 2026 年的“需求侧拉动”。
2. 需求驱动：高耗能行业降碳硬约束 $\rightarrow$ 绿电及绿证需求侧显著扩容 $\rightarrow$ 扭转绿证市场“供强需弱”格局 $\rightarrow$ 新能源项目环境溢价有效兑现。

落地节奏与风险：

1. 关注点：重点关注碳排放双控的实质性落地及电力行业绿电消费比例的考核机制。
2. 核心风险：碳排放双控推进不及预期导致降碳动力不足；电力供需关系严重恶化影响电企盈利。