📰 研报摘要
查看全文 ➔美银证券维持对苹果公司（Apple Inc.）的“买入”评级，目标价 380 美元。报告探讨了在 John Ternus 接任 CEO 后的公司方向，认为苹果将进入一个由 AI 驱动的未来，通过结合 Apple Silicon、端侧处理、隐私保护和庞大的安装基数，进一步巩固设备主导地位，潜在关注领域包括可穿戴设备、智能家居自动化及机器人。在风险偏好方面，苹果可能增加在研发、资本支出和并购方面的投入。投资逻辑主要基于 2026-2027 财年由生成式 AI 驱动的强劲 iPhone 升级周期、服务收入的高增长以及自研芯片带来的利润率提升。潜在风险包括消费者支出疲软导致 iPhone 周期走弱、App Store 及许可收入增速放缓、Agentic Siri 的执行风险以及反垄断诉讼等。