📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨液冷散热行业在 2025 年实现规模化出货后的行业变化及 2026 年展望。分析指出 2025 年是海外液冷 0→1 的元年，头部散热厂商营收普遍创历史新高，液冷产品进入规模化出货阶段。
行业主线：
- 爆发周期：预计 2026 年将迎来 NV 全液冷需求 1→10 以及 AS IC 液冷 0→1 的全面爆发阶段。
- 竞争维度转移：行业竞争核心已从单纯的“能否进入供应链”转向“系统整合能力”，市场倾向于能够提供端到端系统级解决方案的厂商。
- 供应链格局：国内厂商在 AS IC 液冷领域与台厂节奏基本匹配，且在供应链齐全度上具备本土优势，海外突破机会显著。
关键变化与分歧：
- 战略演进：领先厂商（如 Vertiv、台达）正通过补齐产品线和收并购提升全链路整合能力，以应对液冷系统化方案的高要求。
- 技术路径：关注“盖板外通道”新方案，虽导热路径更短、效率更高，但短期内单向冷板仍将是市场主流。
- 产能逻辑：扩产是加分项，但核心竞争力在于有效产能及满足客户条件的基础实力。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备快速响应、系统整合稀缺能力且能实现海外卡位突破的国产厂商。
- 核心风险：海外扩产进度不及预期、新方案量产节奏波动、终端需求兑现不及预期。