花旗：玖龙纸业（2689.HK）26财年盈利警告点评与行业观点

花旗发布关于玖龙纸业（2689.HK）的 26 财年盈利警告点评报告。玖龙纸业 26 财年归母净利润（扣除债券利息后）同比预增 98% 至 35 亿元人民币，略高于花旗预测值，但较市场一致预期低 24%，导致股价当日下跌 17%。报告指出，玖龙纸业盈利增长自 26 财年下半年起大幅放缓，预计 2 年盈利复合增长率（CAGR）将降至约 7%。尽管公司通过提高废纸回收（OCC）成本推动了箱板纸价格上涨，但箱板纸行业仍处于供过于求状态，导致净利空间受限。花旗维持玖龙纸业“中性”评级，目标价 8.8 港元。此外，花旗对比分析了理文造纸（2314.HK），认为其在生活用纸业务的纵向整合具有盈利优势，维持“买入”评级，上调目标价至 5.5 港元。