📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了美伊地缘冲突加剧对铝和黄金两大品种的直接拉动作用，重点讨论了中东铝供应扰动、全球库存分化及黄金的避险逻辑。
行业主线：
- 铝供给端受扰：中东地缘冲突导致本土产能及巴林铝业等受到冲击，且海外重启周期较长（6-12个月），供应端扰动将持续发酵。
- 铝成本与需求：能源成本飙升推高欧洲成本，铝价处于上行通道；国内库存偏高而海外偏低，关注3月中下旬的需求和去库表现。
- 黄金避险驱动：黄金与美元大盘强相关，地缘冲突触发的避险需求是核心逻辑，且低估值的黄金个股具备配置价值。
关键变化与分歧：
- 铝价预期：认为本轮冲突对铝的影响可能超过2022年，有潜力创造新高。
- 黄金逻辑切换：市场目前过度关注通胀和降息导致的价格波动，而忽视了纯粹的地缘避险需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：供应端受益的铝业品种、具备阿尔法和杨风的低估值黄金个股。
- 核心风险：油价波动、美元走势、地缘冲突缓解速度及通胀影响。