📰 研报摘要
免费查看全文 ➔中软国际 2026 年上半年实现营收 89 亿元人民币，同比增长 5.2%，符合预期。其中 AI 相关收入大幅增长 134% 至 15 亿元，但被非 AI 业务 6% 的下滑所抵消。AI 细分板块中，AI ERP、Token Factory 和 AI 鸿蒙业务分别同比增长 106%、390% 和 79%。公司毛利率微降 0.4 个百分点至 21.6%，归母净利润同比增长 60.1% 至 5.05 亿元，超预期 6%。受降本增效影响，经营开支同比下降 0.9%，且公司员工总数由 2025 年底的 7.8 万人缩减至 7.1 万人。摩根士丹利维持该股“减持”评级，目标价 2.60 港元，风险因素包括生成式 AI 带来的数字化转型需求强于预期、核心大客户需求恢复以及毛利率改善情况。