📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要回顾了京东物流 2025 年的业绩表现，重点讨论了一体化供应链能力的强化、海外市场的扩张、AI 与自动化技术的落地以及国家以旧换新政策带来的业务机遇。
核心观点/结论：
- 业绩稳健增长：2025 年全年总收入 2171.5 亿元，同比增长 18.8%；第四季度总收入 635.3 亿元，同比增长 21.9%。
- 核心优势强化：通过一体化供应链能力、优质服务体验及 AI 自动化技术的应用构建差异化竞争壁垒。
- 业务拓展成效显著：海外自营仓面积翻番，全球拥有近 200 个保税物流及海外仓库；以旧换新政策验证了公司在复杂场景下的专业履约能力。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年全年净利润 68.9 亿元，净利润率 3.2%；第四季度净利润 19.7 亿元，净利润率 3.1%。
- 一体化供应链：第四季度该业务收入 359.8 亿元，同比增长 44.5%，受益于京东集团内部业务增长及外部客户的认可。
- 技术驱动：持续投入机器人与无人设备，智能货到人方案已在近 20 个城市运营，无人机/车在二十余个城市投入使用。
催化剂与风险：
- 催化剂：海外业务的高增长势头、AI 技术对车辆调度与揽派效率的进一步提升。
- 风险：前期在核心资源与能力建设上的坚定投入对短期利润产生一定影响。