李子园调研纪要：成本承压与渠道变革下的业绩展望

本次调研重点讨论了李子园在成本波动与渠道变革背景下的经营状况。成本端，PET及生牛乳价格上涨导致Q2利润下滑，预计2026年全年净利承压，收入增速预期下修至5%左右。渠道方面，公司正推进零食量贩渠道扩产及餐饮渠道深度开发，大单品价格梳理基本结束，预计9月重启线上B2B授权将带动销量回升。新品方面，果汁表现最优，但灯泡奶因质量问题召回升级，水系列则转向线下精耕。费用端，营销重心由硬广代言转向内容营销。分红方面，2026年预计持平，2027年可能因原材料锁价储备而收缩。