📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论在北美缺电加剧的背景下，燃机产业链尤其是热电联产（CHP）与联合循环发电的发展机会，并对电力设备、工程机械、造船及空间光伏等细分板块进行了观点更新。
行业主线：
- 热电联产效率提升：探讨了从单循环发电（效率约 40%）向联合循环发电（如西门子可达 64%）转化的技术逻辑，强调其在低碳排放和运行灵活性上的优势，是集中式与分布式发电的优质方向。
- 北美缺电驱动：北美 IDC 需求加速导致电量缺口，驱动燃气发电及相关配套设备（如气轮机、余热锅炉）的需求回升。
关键变化与分歧：
- 海外订单回升：海外三大家（GE、西门子、三菱）的订单与交付口径在 2024-2025 年明显回升，GE 订单出现翻倍增长。
- 国内厂商突破：中资企业在燃机领域正从“跟跑/代工”转向“自研方案落地”，在余热锅炉（HRSG）等核心配套环节具备出海潜力。
受益方向与风险：
- 受益方向：重燃主机厂（上海电气、东方电气、哈尔滨电气）、余热锅炉核心供应商（西子电气）、天然气发电机组（潍柴动力、中国动力）以及相关电力基础设施建设。
- 核心风险：海外项目落地节奏不及预期、地缘政治影响出海进程、原材料成本波动。