渝农商行深度研究报告：“新动能”落地强化银行竞争力，基本面改善空间较大

摘要： 本报告对渝农商行进行深度分析，认为其通过“数字驱动”、“产业链动”和“场景圈动”三大新动能的落地，将有效强化银行竞争力，提升获客质效并优化成本结构，基本面改善空间较大，建议“买入”。

核心观点/结论：

1. 三大新动能驱动竞争力提升：数字化改革使获客由“点状”转向“系统性”；依托地缘优势深耕产业链，提升存贷规模与中收；构建商圈等场景生态，打造业务“护城河”。
2. 规模扩张潜力显著：银行在重庆市拥有极高的网点市占率（15.9%）且深度下沉县域，但网点均资产、均信贷及均存款规模明显低于同业，未来增长空间较大。
3. 盈利预测乐观：预计2026-2027年营业收入分别同比增长5.4%和5.9%，归母净利润分别同比增长9.9%和10.4%。

经营与财务要点：

1. 数字驱动：通过科技赋能提升营销与风控质效，1H25科技人员占比提升至5%，成本收入比回归下行区间。
2. 产业链动：利用重庆基建与产业发达的外部环境，通过产业链上下游营销实现扩表，同时强化风控预警。
3. 场景圈动：依托重庆人口与面积优势，在商圈、文旅等场景实现零售与商户客户的交叉引流。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2025-2027年新“三年发展规划”的落地；重庆市基建投资及未来产业规划的推进。
2. 核心风险：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息滞后。