本次调研重点讨论了李子园在成本波动与渠道变革下的经营状况。成本端，受PET和生牛乳价格上涨影响，2026年第二季度利润承压，预计全年净利润将出现下滑，收入增速预期下调至5%左右。渠道方面，公司正推动渠道结构调整，将餐饮渠道确立为核心方向，同时零食量贩渠道贡献显著但受限于小规格产能，目前正通过工厂改造扩产。价格体系梳理已基本告一段落，华东等成熟市场动销开始回暖。新品方面，果汁表现最优，水系列转向线下精耕，而灯泡奶因质量问题召回升级。营销策略上，公司由代言和硬广转向内容营销，费用总额保持稳定。分红方面，2026年预计持平，2027年可能因原材料锁价储备而收缩分红。