📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了美伊地缘政治冲突升级对全球大类资产（原油、黄金、债券、港股等）的影响，探讨了战争进程、持续时间与投资组合调整之间的逻辑关系，并分析了现代战争装备（无人机）的演进趋势。
核心观点：
- 资产配置随战争周期调整：短期冲突利好原油和军工板块；若战争持续数月，则将深刻改变全球政治经济格局，需采取长期战争主题投资策略。
- 原油供应风险显著：霍尔木兹海峡的封锁将严重威胁轻质原油供应，推动油价飙升，全球替代供应来源（如尼日利亚）有限。
- 货币体系危机：全球主权国家减持美债并转向黄金，反映出美元体系信任度下降，战争被视为美国维系货币体系的一种手段。
- 现代战争形态转变：无人机凭借低成本和远程打击优势成为关键装备，工业制造能力（如中国）将决定消耗战的胜负。
论据支撑：
- 能源逻辑：通过分析沙特、科威特、安哥拉等国的供应协议和地理限制，证明轻质原油在危机时的稀缺性。
- 技术逻辑：对比导弹与无人机的成本、消耗量及拦截手段（如物理拦截网），论证无人机在未来战争中的确定性优势。
- 市场逻辑：港股因结构偏向金融地产且缺乏硬核科技，在全球风险偏好下降时承受压力较大。
局限性/风险：
- 路径不确定性：战争升级路径难以精确预测，可能涉及极速炸弹或战术核武器等极端手段。
- 宏观压力：美国自身面临财政压力与军事消耗，可能影响其行动的持续性。
- 联动风险：原油引发的通胀可能促使央行加息，从而对黄金价格形成短期压力。