📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议邀请中国财政科学研究院专家赵玄厚，就两会后的政府工作报告、财政政策框架及宏观经济目标进行深度解读。会议强调宏观政策将延续“稳中求进”的总基调，通过逆周期与跨周期调节相结合，应对国际环境复杂化与国内需求不足的挑战。
政策要点：
- 经济目标设定：2026年GDP增长目标区间为 4.5%-5%，旨在支撑 2035 年人均 GDP 达到 2 万美元的目标。
- 财政赤字与支出：赤字率维持稳定，但随 GDP 规模增长，资金总量增加；预算支出规模约 30 万亿元。
- 债务管理框架：沿用“6+4+2”框架（专项债限额提高、化债资金安排、存量债务展期），重点在于从量政策与增量政策的联动。
- 专项工具应用：超长期特别国债继续支持“两重”建设及设备更新/消费品以旧换新，并增加财政金融联动支持服务性消费。
影响链条：
- 供需关系调整：针对“供强需弱”现状，政策重心从单纯的供给侧结构性改革转向加强需求管理，通过扩大内需优化供给。
- 金融传导机制：通过特别国债为大型商业银行补充资本金，旨在提高银行信贷意愿，确保资金精准支持实体经济。
- 投资效率提升：针对以往专项债用于化债较多的问题，今年将规定更高比例的资金必须刚性用于项目投资，以强化稳投资作用。
落地节奏与风险：
- 调节节奏：采取逆周期（消除短期波动）与跨周期（促进长期增长）相结合的模式，以季度为观察指标进行动态调控。
- 核心风险：外部环境（如中东局势）的不可测性对能源和粮食安全的影响，以及国内消费者预期偏弱导致内需恢复缓慢的风险。