RAS 赛道行业深度报告：从不可成药到泛靶点突破，胰腺癌最大蓝海赛道迎来兑现期

本报告深入分析了 RAS 靶点药物的行业格局与投资机会。RAS 靶点已历经四代技术迭代，从不可成药转为高潜力赛道，形成了“稳健现金流（G12C）+高弹性（G12D）+长期成长（Pan-RAS）”的差异化竞争层次。其中，针对胰腺癌高频突变的 G12D 抑制剂及全亚型覆盖的 Pan-RAS 泛靶点技术是行业核心增长引擎，有望填补胰腺癌、结直肠癌等领域的临床空白。目前，全球竞争呈现海外巨头引领前沿技术、国内领先药企快速追赶并跑的格局。2026-2027 年是行业临床数据读出与新品审批的密集兑现期，建议关注兼具商业化管线与前沿管线的平台型药企，以及具备 G12D 稀缺管线及 Pan-RAS 技术布局的创新药研发公司。