海兴电力 2026 年中报业绩交流会纪要

本次会议围绕海兴电力 2026 年中报业绩展开，上半年营收增长 24.66% 至 23.88 亿元，归母净利润同比承压，但 Q2 环比显著回暖。利润受毛利率下降、原材料涨价、汇兑收益减少及逆周期投入影响。公司正从电表出口商转型为覆盖用电、配电、智慧水务、数字能源的出海平台型企业。海外收入占比提升至 73%，拉美为增长最快市场。核心看点包括：1. 费率已达阶段性高点，预计下半年逐季下行；2. 配网招标毛利拐点将至，预计 Q4 改善；3. 智慧水务业务进入爆发期，上半年收入接近去年全年，未来三年是全球化抢占市场的窗口期；4. 采用体外孵化模式布局新业务。管理层认为当前估值处于历史底部，随国内需求回暖及费用率优化，未来两年业绩有望持续增长。