回盛生物投资者交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论回盛生物的未来发展战略，公司明确了规模效应提升、新品开发、原料制剂一体化以及海外与宠物药布局四个核心方向。

核心观点/结论：
公司正通过原料药成本优化和产品结构升级提升毛利率。重点关注宠物药品的国产替代机会，目标在未来几年内将宠物药年收入提升至亿元规模。同时，通过在新疆建设产能在降低成本的同时，增强对中亚及海外市场的供货能力。

经营与财务要点：

1. 宠物药业务：2024年销售额已突破2000万元，今年计划推出4-5款新药，通过线上授权专业团队经营与线下渠道翻倍增长，旨在冲击亿元营收。
2. 原料药与产能：原料药价格目前处于低位（地板价），公司通过规模效应和一体化实施使毛利缓步上升。新疆项目投资约10亿元，首期规划产能2000吨，利用当地原材料成本优势降低开支。
3. 海外市场：近两年海外销售维持年化翻倍增速，重点拓展东南亚、南美及部分欧洲国家，目前正推进FDA和EPIC认证。
4. 核心产品：泰勒（Tilmicosin）等产品在海外（尤其是猪用市场）具有较大渗透提升空间。

催化剂与风险：

1. 催化剂：宠物药新药陆续上市、新疆产能爬坡兑现、欧洲认证通过带来出口放量。
2. 风险：国内养殖行业周期波动导致需求承压、原料药价格进一步下行风险。