海西新药（2637.HK）首次覆盖：仿创结合双轮驱动，首款眼科口服药具备大单品潜质

海西新药（2637.HK）采取“仿制药输血、创新药造血”的发展模式，仿制药业务贡献稳定现金流，支撑创新管线推进。核心创新药管线包括肿瘤药 C019199 和全球潜在首款口服抗 VEGF/VEGFR 小分子眼科药物 HXP056。HXP056 凭借优异的眼球富集代谢特性及良好安全窗，有望解决眼内注射的依从性痛点，具备重塑抗 VEGF 眼底病治疗格局的潜质。此外，C019199 针对骨肉瘤的Ⅲ期临床已启动，进入注册上市关键期。分析认为海西新药市场估值尚未充分反映其创新药期权价值，给予“推荐”评级。