本文是东吴证券关于十月稻田（09676.HK）的首次覆盖报告。十月稻田是国内领先的厨房食品企业，深耕预包装大米、玉米及杂粮等赛道，凭借电商渠道红利与产品创新，在预包装优质大米市场市占率位居行业前列。报告分析指出，我国主食行业消费趋于高端化与品牌化，电商渠道渗透率提升为公司提供持续增量。公司通过全渠道布局（包括线上自营、山姆商超、零食量贩等）及大单品策略（如玉米产品及杂粮饭团），成长动力充足。报告预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.80/5.93/7.39亿元，给予“买入”评级。主要风险包括市场竞争加剧、原材料成本上涨以及产品销售不达预期。