自身免疫药物行业专题：从慢病大单品到精准免疫，国产创新药差异化兑现

本报告深入探讨自身免疫性疾病（自免）药物的市场逻辑，认为行业已从广谱免疫抑制转向靶向治疗。全球市场以IL-23、IL-4Rα、JAK等靶点验证了大单品潜力，产品迭代成为增长核心；中国市场则处于治疗渗透率提升与国产创新药放量验证期。报告指出，自免领域竞争分化：大适应症（RA、AD、IBD等）核心在于商业化放量与综合竞争力；小适应症或高难治性疾病（如SLE、重症肌无力、CIDP等）则更依赖FcRn、补体及前沿机制的差异化突破。

配置建议围绕“商业化兑现、临床差异化和平台化拓展”主线：重点关注已有产品上市且具备多适应症潜力的企业，如荣昌生物和康诺亚；同时紧密跟踪具备差异化机制或口服给药优势的潜力企业，如诺诚健华和三生国健。对于前沿疗法（CAR-T、TL1A等）应审慎跟踪临床验证进展。行业机会将向具备高质量临床数据、高效商业化能力及可持续现金流的企业集中。