📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 2 月半导体行业进行回顾与展望。整体行业呈现回暖态势，价格上涨趋势从存储领域蔓延至功率、模拟等其他细分行业，AI 算力仍为核心主线。
行业主线：
- 价格上涨趋势明确：存储模组及芯片价格延续上涨，且涨价叙事外溢至功率和模拟芯片，行业供需格局向好。
- AI 驱动结构性机会：AI 服务器、AIOT 及国产半导体设备等领域需求强劲，尤其是海外云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）资本开支维持高增长，驱动算力链机会。
- 需求分化复苏：AI 服务器、新能源车及智能穿戴需求复苏较好；但传统消费电子（手机、PC、平板）在 2026 年可能受内存价格上涨导致的成本压力影响，出货量有所下滑。
关键变化与分歧：
- 库存压力与基本面：虽然全球芯片大厂库存仍维持高位，但 A 股半导体企业营收和净利润在 2025Q3 均实现增长，基本面逐步回暖。
- 国产化加速：地缘政治压力下，半导体设备、零部件及材料的国产替代进程有望继续加速。
受益方向与风险：
- 受益方向：AIOT 领域龙头、算力芯片、光器件、高性能 PCB、存储芯片及上游国产设备/材料厂商。
- 核心风险：下游终端需求复苏不及预期、国产替代进程缓慢、新产品研发流片失败。