📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了全球主要经济体 PMI 的分化及其对债券利率的影响。发达经济体（尤其是美国）在 AI 浪潮推动的资本开支及服务业回暖支撑下，融资需求扩张，十年期债券利率在加息预期下走高。相比之下，中国制造业和服务业动能回落，融资需求偏弱，M2 增速处于历史低位，债券收益率在降息预期下边际下行。报告重点讨论了 AI 资本开支对美债收益率的向上牵引作用，以及国内货币政策在财政空间有限背景下可能加快放松的趋势。结论认为中外债券利率走势将进一步分化，建议配置中国国债，尤其是 30 年期长端利率债，以获取超额收益。