📰 研报摘要
查看全文 ➔本文通过分析海外光器件厂商 Lumentum 和 Coherent 的最新财报，验证了 800G 和 1.6T 产品的强劲需求及 1.6T 周期加速爬坡的趋势，指出行业竞争焦点已从产品发布转向供给链管理。中际旭创已进入规模兑现阶段，2025 年及 2026 年一季度收入与利润增长显著，境外收入占比超过九成；新易盛则在高速产品组合及 LPO/CPO 等路线布局上具备差异化，且维持较高毛利率。文章认为，国内龙头的份额稳定性与利润质量取决于 1.6T 产品的顺利切换、关键电/光芯片的保供能力、海外交付节奏以及在客户集中度较高背景下的成本控制与回款改善，海外周期的强势需通过实际的财务变量进行压力测试以确认。