📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由长江固收团队负责人赵东辉主讲，重点解析债市“不可能三角”理论，探讨十年期与三十年期国债收益率的走势及利差维持原因。会议认为，国债收益率下行由十年期带动，而三十年期受限于央行购债策略（非大规模QE）、地方政府专项债发行期限延长以锁定低成本融资，以及系统性重要性银行的资本充足率监管约束（模拟冲击上限15%），导致超长端资金消化存在系统性难题，利差难以大幅下降。在政策面，预计未来3-5年货币政策仍有下调空间，但央行采取美联储式量化宽松的可能性不大。在资产配置方面，当前债市上涨更多是大类资产轮动的结果，需关注科技股、贵金属等资产的走势可能引发的资金回流。