宇树科技调研纪要：全栈自研驱动人形机器人规模化扩张

本次调研围绕宇树科技的经营情况与竞争优势展开。公司在人形和四足机器人领域处于全球领先地位，2025年人形机器人出货量超5,500台，四足机器人超2万台，营收三年复合增长率达140%，综合毛利率超60%。公司采用全栈自研模式，通过优化成本使G1人形机器人售价降至3.99万元，具备极高性价比。目前公司募投重心转向具身智能模型研发，拟投资20.22亿元强化“大脑”能力，并规划19万台年总产能。核心优势在于领先的运动控制算法及快速的产品迭代能力。未来关注点在于下游商业应用拓展、行业竞争及模型研发成效。