液冷板块投资逻辑更新会议纪要

本次会议重点分析了液冷板块的投资逻辑，认为当前核心逻辑主要围绕谷歌与英伟达的“二次侧”方案展开。英伟达链方面，Rubin及Rubin Ultra正处于物料拉货期，技术路径上橡胶管路全面切换为不锈钢波纹管并新增计算托盘Manifold，带来纯增量需求，五羊、金富为代表的公司已验证拉货；QD接头因设计难度提升导致单价上涨，新瑞科技为代表性公司。谷歌链则更青睐中国公司，英维克在CDU Tier 1中占有率接近20%-30%，是最大受益方；二级泵类供应商大元、飞龙在相关体系内进展较快。会议认为液冷已步入量产周期，多数公司在四季度收入将见改善，明年释放业绩，目前处于产业斜率加速起点。