中国 7 月经济活动数据点评：经济放缓态势加剧

本文点评了中国 7 月份的经济活动数据，显示工业生产、社会消费品零售总额及固定资产投资增速均较 6 月放缓，且普遍低于市场预期。工业生产方面，制造业、公用事业及矿业增速均有所下滑，特别是电子产品及大宗建筑原材料产量走弱，仅集成电路受 AI 需求驱动保持增长。零售端受消费信心不足及以旧换新政策退坡影响，商品消费低迷，地产链相关家具、家电表现疲弱。固定资产投资延续了连续四个月的收缩态势，地产板块仍是主要拖累项，且制造业投资弱于预期。策略方面，尽管数据表现疲弱，但债市反应较为冷静，分析认为市场在等待更多政策支撑。报告建议将利率互换交易从 3 年期调整至 5 年期，并维持 30 年期国债的超配建议，关注未来财政发力节奏对经济的修复作用。