📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入分析了国防军工火炸药产业链。火炸药作为武器系统能源保障，包括原材料、零部件、分系统集成和弹药总装环节，中上游的火工品、战斗部及固体火箭发动机推进剂生产是弹药供应的关键堵点。报告指出，随着现代化战争对精确制导和智能弹药需求提升，火炸药产业链呈现高可靠性、信息化及生产线集成化趋势。由于火炸药安全生产壁垒高，国家政策持续推动行业集中度提升，拥有核心资质、先进智能产线和稳健存量经营的企业将显著受益。重点分析了广东宏大（孙公司江苏红光）、北化股份、长城军工、国科军工（子公司航天经纬）、新余国科及佰奥智能等企业的布局。提示关注生产安全风险、装备调价对盈利的影响及军贸订单的不确定性。