同惠电子调研纪要：半导体测试仪器高端化转型与海外拓展驱动增长

本次交流聚焦同惠电子向半导体测试仪器高端化转型的进展。公司产品结构持续优化，中高端（C/D类）产品营收分别增长38%和32%，带动元件参数测试仪毛利率升至67.3%。核心新品TH521系列功率器件分析仪（单价50-140万元）及TH2852系列射频阻抗分析仪在频率与精度上实现突破，已在台达等战略客户处完成验证并转化订单，预计下半年放量将显著拉升整体毛利率。海外市场拓展成效明显，上半年境外收入同比增长57.72%，德国子公司已正式运营，目标将海外营收占比提升至30%-40%。大客户业务表现强劲，立讯、比亚迪等标杆客户需求聚焦于半导体与新能源赛道。公司业绩季节性明显，下半年营收占比通常达55%-60%，随高附加值订单在Q3/Q4集中交付，整体毛利率有望回升。