📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告通过普林格周期分析宏观经济与市场底部的关系，认为判断业绩拐点是市场走出寻底期的核心矛盾，且市场底通常领先业绩拐点1-2个季度。分析强调需结合同步指标（如制造业PMI）与先行指标（如M1回升持续性、居民中长贷及资金价格DR007）共同判断，其中资金价格触底企稳是市场底部的充分不必要条件。7月数据显示，制造业PMI回落至荣枯线以下，但社融脉冲回升且信贷结构有所改善。目前市场情绪回暖，指数在3900点上方蓄力攻坚4000点，但股票ETF出现净流出显示资金存在分歧。随着中报业绩进入披露窗口期，新的主线或将逐步明晰。