📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了AI应用平台估值方式的切换，重点通过“可灵”与“即梦”的案例分析指出，传统的消费级互联网估值模型（MAU × ARPU）在AI时代不再适用。核心观点认为，AI应用连接的是“生产者用户”而非单纯的“消费者用户”，生产者用户的价值密度（Token消耗量）存在量级差异，因此估值需在“用户广度”横轴基础上，增加“生产深度”纵轴，将用户分为体验者、活跃生产者、商业生产者等不同层级进行测算。会议进一步强调，AI平台必须介入“分发”环节以构建数据飞轮，形成“基础模型-处理模型-分发闭环”的竞争优势。预计AI应用第二层公司在2027年将显现运营特征，真正的爆发期可能在2028年。