网宿科技（300017）风险收益更新报告

摩根士丹利对网宿科技（300017.SZ）进行了风险收益更新，将目标价由 7.30 元上调 12% 至 8.20 元，但维持“减持”（Underweight）评级。报告在纳入 1H26 业绩后，下调了 2026-27 年的营收预测（分别下降 2.4% 和 3.2%），但得益于运营成本控制，2027 年的营业利润预测略有提升。分析师认为，公司在 CDN 市场再次面临增长和毛率挑战，且当前估值远高于全球同行。基准情景预计 CDN 业务维持低速增长，而牛市情景则取决于竞争格局的改善。下行风险主要包括顶级客户的 CDN 定价重新谈判、云服务商的竞争加剧以及互联网流量增长放缓。