📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了 2026 年下半年中国券商的行业格局。报告指出，受 A 股日均成交额（ADT）及两融余额从近期高点回落影响，零售驱动的业务收入趋于常态化；但机构业务在强劲需求、政策支持及业务多元化推动下加速发展。科技股上行周期预计通过投行收入和投资收益为券商带来增量价值，其中中金公司（CICC）和中信证券作为具备 robust 投行流水线及执行记录的领先全牌照券商被视为结构性受益者。此外，招商证券因在长鑫存储（CXMT）中持有较高投资敞口，预计三季度存在盈利上行空间。策略上，分析师维持对行业积极看法，偏好领先券商（中金公司、中信证券），下调东方财富评级至中性，上调中信证券 H 股至增持。