📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由长江证券策略研究小组发布，分析3月A股市场从“估值修复”向“业绩验证”切换的逻辑。核心观点认为，涨价预期将通过供给侧收缩、需求侧提振及流通侧囤货三重维度展开共振，指引绩优资产的重估。
核心观点：
- 地缘政治驱动的涨价机会：美伊博弈加剧可能引发石油、金属、化工及油运等行业供需趋紧导致提价；油价上移将带动油服、机械提量；避险与通胀预期将推动军工、煤炭等板块提估值。
- AI基建的“HALO”交易：面对AI对软件行业的颠覆担忧，建议关注确定性更高的硬件端（电力设备、存储、光模块）以及具备“重资产、低淘汰率”属性（Heavy Asset, Low Obsolescence）的资产，如工业金属、半导体设备、晶圆代工等。
- 两会与“十五五”规划布局：历史经验显示两会前后存在“科技成长 $\rightarrow$ 内需复苏”的轮动。建议关注与“十五五”规划契合的科技产业革命、全国统一大市场（矿业、冶金、化工等提质升级）及国家安全保障（集成电路、先进武器装备）三大方向。
论据支撑：
- 地缘复盘：通过俄乌冲突、委内瑞拉事件、伊朗核设施空袭等三次事件，量化分析了权益市场（军工、石油领涨）与商品市场（黄金、原油上行）的响应规律。
- AI逻辑分析：对比美股硬件与软件走势分化，分析AI渗透率（目前不足30%）及Anthropic等大模型与软件的合作关系，论证硬件端的景气缺口。
- 日历效应验证：统计2010年以来两会前后的行业表现，验证了小盘股在前期占优、消费板块在后期的弹性规律。
局限性/风险：
地缘政治冲突超预期、政策落地不及预期、宏观经济下行压力以及AI产业发展不及预期。